Cobertura De Sus Opciones De Acciones Para Empleados

Hedging con puts y llamadas En tiempos de incertidumbre y volatilidad en el mercado, algunos inversores recurren a la cobertura utilizando put y calls versus stock para reducir el riesgo. La cobertura también es promovida por los fondos de cobertura. Fondos mutuos, firmas de corretaje y algunos asesores de inversiones. (Para obtener una guía sobre las opciones, consulte nuestro tutorial de opciones básicas). La cobertura con pujas y llamadas también se puede hacer frente a las opciones de acciones de los empleados y acciones restringidas que se pueden otorgar como un sustituto de la compensación en efectivo. El caso de las opciones de cobertura frente a las acciones de los empleados tiende a ser más fuerte que el caso de la cobertura frente a la acción. Por ejemplo, la mayoría de las acciones pueden ser vendidas inmediatamente sin penalizaciones distintas del impuesto sobre las ganancias de capital (si las hay), mientras que las opciones de compra de acciones para empleados nunca pueden ser vendidas, sino que deben ser ejercidas y luego las acciones vendidas. La pena aquí es la pérdida de cualquier prima de tiempo restante y un impuesto sobre la renta de compensación anticipada. Sin embargo, se requiere un mayor grado de experiencia para cubrir eficazmente las opciones sobre acciones de los empleados, dada la falta de precios de ejercicio estandarizados y fechas de vencimiento. Consideraciones fiscales y otras cuestiones. Así que, como cuestión práctica, ¿cómo un experto cubriría eficazmente una cartera de acciones o opciones de acciones para empleados? Comprender los riesgos y recompensas El primer paso es entender los riesgos de mantener la cartera de acciones o opciones de acciones para empleados que tiene. Las opciones, ya sean las opciones negociadas en bolsa y las opciones de compra de acciones o de empleados, son ciertamente más riesgosas que las existencias. Hay una mayor probabilidad de perder rápidamente su inversión en opciones en comparación con las acciones, y el riesgo aumenta a medida que la opción se acerca a la expiración o se mueve más lejos del dinero (OTM). (Conozca más acerca de los riesgos en la reducción del riesgo con opciones.) A continuación, dada su mejor comprensión ahora de los riesgos asociados con la celebración de las posiciones que tiene, determine cuánto riesgo desea reducir. Puede percibir que está demasiado concentrado en una acción y desea reducir ese riesgo y evitar pagar un impuesto sobre las ganancias de capital o pagar los costos de un ejercicio anticipado de las opciones sobre acciones de los empleados. Asegúrese de entender las reglas de impuestos que se aplican a la cobertura para que no se sorprenda después del evento. Estas normas fiscales son un poco complicadas, pero a veces ofrecen resultados atractivos si se gestionan adecuadamente. Existen reglas fiscales especiales que se aplican a la cobertura de las opciones sobre acciones de los empleados, y éstas son diferentes de las que se aplican a las acciones de cobertura. El proceso de negociación Asegúrese de que entiende la mecánica de la ejecución de los oficios iniciales necesarios. ¿Cómo debe entrar en las operaciones Si usted introduce órdenes de mercado o limitar órdenes o introducir órdenes de límite vinculados al precio de la acción En mi opinión, nunca debe introducir órdenes de mercado cuando se comercializa pone o llamadas. Límite de órdenes vinculados al precio de las acciones son de la mejor clase. A continuación, debe comprender los costos de transacción y que no significa sólo las comisiones. El spread entre la oferta y la demanda y el volumen pasado y los intereses abiertos deben ser considerados antes de entrar en operaciones. No desea entrar en coberturas donde hay poca o ninguna liquidez cuando desea salir. También debe comprender los requisitos de margen asociados con las distintas transacciones y cómo pueden cambiar esos requisitos. Por supuesto, al vender llamadas de uno a uno contra cada 100 acciones que posee, es fácil determinar el requisito de margen para realizar la venta (es decir, no hay margen si la acción permanece en su cuenta) incluso si retira los ingresos a la venta De las llamadas. La venta de más de uno a uno frente a la acción se vuelve un poco más complicado, pero se puede manejar con bastante facilidad. Hedging frente a las opciones de acciones de los empleados, de hecho, requieren margen si no tiene acciones de la empresa. Una vez que usted está en el siguiente debe entender el tiempo necesario para supervisar las posiciones como la acción se mueve alrededor y las primas se erosionan y las volatilidades y las tasas de interés cambian. Es posible que desee de vez en cuando hacer ajustes reemplazando un conjunto de valores que está utilizando para cubrir su cartera con un conjunto diferente de valores. Luego están las decisiones acerca de si usted debe comprar pone, vender llamadas o hacer una combinación de los dos. Por último, decidir qué llamadas son las mejores para vender o que pone son los mejores para comprar. Cuándo comprar y vender Una de las decisiones más importantes que tomar es cuando debe vender llamadas y comprar put. Es el mejor momento para vender justo antes de los anuncios de ganancias cuando las primas se bombea o es la semana después de las ganancias se anuncian el mejor momento para comprar puts Y debe considerar las volatilidades implícitas de las opciones con la esperanza de vender a precios excesivos y comprar Underpriced puts A menudo, las volatilidades recientemente bombeadas implican que algo puede estar en los trabajos y algunas personas están negociando con información privilegiada. Tal vez no cubrir todas las posiciones a la vez es el enfoque más prudente. ¿Vendría llamadas en el día que los ejecutivos se les concedió grandes cantidades de opciones o venderlas dos o tres semanas más tarde ¿Sabe cómo identificar lo que los ejecutivos ejecutivos están haciendo con los valores de la seguridad potencial de cobertura Hay pruebas de que cuando las acciones de los empleados Opciones y acciones restringidas se conceden a los ejecutivos, hay una oportunidad mucho mejor el aumento de acciones en lugar de caer en el mes siguiente. El fondo de cobertura definitivamente tiene sus méritos, pero tiene que ser bien pensado y es probablemente mejor buscar el consejo de alguien experimentado en esta práctica antes de probarlo por su cuenta. Para la lectura relacionada en la cobertura, echa un vistazo a una guía para principiantes a la cobertura y prácticas y asequibles estrategias de cobertura. Evitar el ejercicio prematuro en las opciones de stock de empleados La primera regla de la gestión de sus opciones de acciones de los empleados es evitar los ejercicios prematuros. ¿Por qué? Porque pierde la prima del tiempo restante de vuelta a su empleador e incurre en un impuesto sobre la renta de compensación anticipada a usted, el empleado. Cuando se conceden opciones de compra de acciones a los empleados, el valor total consiste en prima de tiempo porque generalmente no hay valor intrínseco en la fecha de concesión, ya que el precio de ejercicio es generalmente el precio de mercado el día de la subvención. ¿Qué es el tiempo prima Esta prima de tiempo es un valor real y no una ilusión. La prima de tiempo es lo que el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) y la Securities and Exchange Commission (SEC) exigen que todas las compañías valoren a la fecha y costo de la subvención contra sus ganancias durante el período de consolidación de las opciones. El tiempo contractual máximo para la expiración es de 10 años, pero los evaluadores usan lo que se llama el tiempo esperado para la expiración como una suposición de entrada en modelos de precios teóricos como el modelo de Black Scholes. Cuando un concesionario recibe una subvención de opciones de acciones para empleados, recibe un valor y el empleador asume una responsabilidad contractual para desempeñarse con respecto al contrato de concesionario. El valor de la responsabilidad de la empresa debe ser igual al valor del beneficio para el empleado. Algunos expertos especulan que el costo para el empleador es mayor que el beneficio real y percibido para el empleado / concesionario. Este puede ser el caso cuando las opciones son malentendidas por el empleado / concesionario. Pero en la mayoría de los casos, los valores que los gastos de las empresas están realmente subestimados, con el valor de los concesionarios informados de ser mayor que los costos de responsabilidad asumida a la empresa. (Para más información, lea nuestro Tutorial sobre opciones de acciones para empleados.) Si la acción sube y está en el dinero. Entonces ahora hay un valor intrínseco. Pero, también hay una prima de tiempo que no desaparece. A menudo, la prima de tiempo es mayor que el valor intrínseco, especialmente con existencias altamente volátiles, incluso si hay un valor intrínseco sustancial. Cuando un concesionario ejerce ESO antes del día de vencimiento. Se penaliza de dos maneras. Primero, pierde toda la prima de tiempo restante, que esencialmente va a la compañía. A continuación, recibe sólo el valor intrínseco menos una compensación, el impuesto que incluye impuestos estatales y federales y cargos de Seguro Social. Este impuesto total puede ser más de 50 en lugares como California, donde muchas de las subvenciones de opciones tienen lugar. (Estos planes pueden ser lucrativos para los empleados - si saben cómo evitar los impuestos innecesarios.) Figura 1: Los resultados del ejercicio prematuro y la venta de acciones Fuente: Cómo Profesionales Market Makers sería Gerente de Empleado Opciones de alamcenaje. Por John Olagues y Ray Wollney. La gráfica de arriba ilustra cómo se divide el dinero en el ejercicio temprano de las opciones de compra de acciones de los empleados. Por ejemplo: Suponga por un momento que el precio de ejercicio es de 20, la acción se cotiza a 40, y hay 4,5 años de vida esperada a la expiración. Suponga también que la volatilidad es .60 y la tasa de interés es 3 con la empresa no pagar ningún dividendo. La prima de tiempo sería de 6.460. (Si la volatilidad asumida hubiera sido menor, la cantidad perdida sería menor). Los 6.460 se perderían de nuevo a la compañía en forma de un pasivo reducido al concesionario. Los asesores de opciones o gerentes de patrimonio a menudo abogan por perder el premio de tiempo y pagar el impuesto por ejercicios prematuros con el fin de utilizar el dinero para diversificar (como si una diversificación Cartera es una especie de bala mágica). En esencia, defienden que usted devuelva una gran parte de su compensación al empleador y pague un impuesto anticipado por el privilegio de diversificarse en algún fondo de inversión cargado con comisiones y comisiones, lo cual es inferior a los índices. Algunos afirman que la razón de asesores aconsejan y las empresas apoyan la idea de hacer ejercicios tempranos es porque es muy beneficioso para la empresa en forma de créditos fiscales anticipados y pasivos reducidos. Eso podría ser la razón por la que los ejercicios tempranos son el método predominante que los empleados utilizan para administrar sus opciones. Es un misterio para mí por qué no hay litigios de los empleados y ejecutivos que son receptores de este ejercicio prematuro y diversificar los consejos de un empleado hizo ejercicios prematuros antes de la recesión de 2008, diversificó su cartera y compró fondos mutuos, ahora tendría Un valor inferior a 35 del valor teórico de las opciones cuando se ejercitó. La línea de fondo Manténgase alejado de los ejercicios prematuros y cubra sus posiciones mediante la venta de llamadas y compras. Usted terminará con mucho más dinero si lo hace. (Conozca los diferentes tratamientos contables y de valoración de los ESOs y descubra las mejores formas de incorporar estas técnicas en su análisis de una acción en Contabilidad y valoración de opciones de acciones para empleados.) MarketWatch en Twitter BARRONS lth4gtBarrons en Facebooklt / h4gtltdiv stylequotborder: none padding: 2px 3pxquot classquotfb-likequot datos hrefquotfacebook / barronsonlinequot datos sendquotfalsequot datos layoutquotbuttoncountquot datos widthquot250quot datos-show-facesquotfalsequot datos actionquotrecommendquotgtlt / lth4gtBarrons divgt en Twitterlt / h4gtlta hrefquottwitter / barronsonlinequot classquottwitter-follow-buttonquot datos-show-countquottruequotgtFollow barronsonlinelt / AGT DJX Producto X en Facebook Producto X en Twitter Cómo cubrir su cartera de acciones 23 de febrero de 2013 La cobertura preserva el borde. Si usted se cubre demasiado, naturalmente obtuso el borde, por lo que el desafío es encontrar un equilibrio delicado: ¿Cuánto riesgo está dispuesto a absorber en la búsqueda de un nivel específico de rendimiento? Este es un interés inversor líder. La semana pasada, recomendamos comprar en el SPDR SampP 500 Fideicomiso SPY -0.22375450933832594 SPDR SP 500 Fideicomiso USF NYSE Arca 218.5 -0.49 -0.22375450933832594 / Fecha (1479520800005-0600) / Volumen (retrasado 15m). 77671823 DESPUÉS DE HORAS 218,59 0,09 0,041189931350114416 Volumen (retardado 15m). 8593928 P / E Ratio N / C Cap. De Mercado N / C Rendimiento de Dividendos 1.9809025171624715 Rev. por Empleado N / D Más detalles de cotización y noticias raquo SPY en Su Valor Su Cambio Posición corta (ticker: SPY) para cubrir una cartera de acciones de 500.000 contra un Disminución del mercado a corto plazo. La columna provocó una avalancha de correos electrónicos e indaga de los lectores deseosos de saber cuántos puts para comprar para cubrir sus participaciones de capital. ADEMÁS, LA LIBERACIÓN de actas del comité de fijación de políticas de la Reserva Federal, que indica que el banco central está debatiendo un final anticipado de sus políticas de dinero fácil, asustó a algunos inversionistas y envió la CBOE Volatility Indexthe VIX, En previsión de una corrección bursátil. Michael Schwartz, estratega de opciones principales de Oppenheimer amp Co., dice que la pregunta principal de sus clientes es: ¿Cuántas put deben ser compradas para cubrir mi cartera? Nuestra cobertura recomendada, cortesía de Belmont Capitals Stephen Solaka, iba a comprar 32 SPDR SampP 500 ETF Trust Marzo 150 pone y vende 32 de marzo 145 pone cuando el fondo negociado en bolsa golpeó 152. La cobertura sigue funcionando. SPY está en 1500, un nivel importante de soporte del mercado, por lo que cualquier descenso por debajo de que podría causar el valor de los setos de oleaje. La columna de las últimas semanas también llevó a los lectores a enviarme sus propios setos para su revisión. Aunque no doy consejos de inversión privada, compartir trucos del comercio es otro asunto. La fórmula para determinar cuántos contratos son necesarios es bastante simple. Dividir el valor de sus tenencias por el precio de huelga puesto veces 100. Ronda el número final porque la respuesta podría incluir un contrato fraccionario. Para obtener más detalles, visite el sitio Web de Chicago Board Options Exchanges, que incluye la fórmula y alguna información adicional. El sitio es cboe / Strategies / IndexOptions / BuyIndexPutstoHedge / part7.aspx. La fórmula puede llevarlo a creer que la cobertura es algo científica. No lo es. La cobertura es un arte. Pocos inversionistas siempre cubren sus carteras contra una completa pérdida de valor. Un hedge total es generalmente demasiado costoso, y además la posibilidad de que las existencias caerán a cero isknock en woodvery bajo. Así que los inversores en general tratan de determinar cuánto dolor theyd estar dispuestos a sufrir si el mercado se tanque. Dos preguntas relacionadas a preguntarse: ¿De verdad esperan que el mercado bursátil se deslice Y, si lo hacen: ¿Cuándo creen que se producirá la disminución El 1 de marzo plazo de secuestro, cuando 1 billón podría ser cortado del presupuesto de los gobiernos federales, es un Evento potencial contra el cual muchas personas están empezando a protegerse. Y cuando usted se cubre, piense en empaquetar tantos eventos de movimiento de mercado como sea posible hasta la expiración. Algunos inversionistas compran coberturas tácticas de tres meses porque son menos costosas que las coberturas durante todo un año y capturan informes económicos a corto plazo que mueven el mercado. A veces, theyre incluso el tiempo suficiente para cubrir toda una temporada de ganancias corporativas. OTRO PUNTO ES ALGUNO SÓLO obvio, pero sin embargo los viajes de muchos inversores: Hedge su cartera contra su punto de referencia. Si sus tenencias son de grandes capitalizaciones, utilice las opciones Standard amp Poors 500 o SPDR SampP 500 ETF put, que rastrea el índice de referencia. No cubra con un índice de acciones de pequeña capitalización. ¿Qué tan urgente es considerar la cobertura Con el VIX alrededor de 15, la cobertura es relativamente barato. Pero eso cambiará rápidamente si el Congreso no hace nada para abordar el plazo para el secuestro.